必一体育-净利增逾八成、订单超百亿，大金重工港股上市首日为何遇冷？

发布时间：2026-07-23 13:13:59

6月5日，年夜金重工（01081.HK；002487.SZ）正式于中国香港生意业务所主板挂牌上市。本次H股刊行价为每一股66.4港元，发售股分100010600股，募资总额跨越66亿港元。假定逾额配售权全数行使，估计H股刊行总数为115012100股，募资总额跨越76亿港元。

年夜金重工暗示，公司将周全提速全世界化战略结构。借力中国香港全世界化本钱、人材、资源上风，连续深耕深蓝风电赛道，加快欧洲属地化建厂、全世界产能扩张与前沿技能落地，以稳健谋划与高质量事迹回馈全世界投资者。

上市首日，公司股价开盘后一度跌超11%，盘中最低涉及59.05港元/股，终极报收66.4港元/股，与刊行价持平，总市值为524亿港元。A股股价同步下跌，当日收跌5.79%，报63.67元/股，总市值为456亿元。

联合其招股书来看，上述市场体现与年夜金重工高度依靠海外特别是欧洲单一市场的增加模式所袒露的危害紧密亲密相干。最近几年来，公司事迹增加重要由海外营业拉动。招股书显示，2022年至2025年上半年，公司海外收入别离为8.38亿元、17.15亿元、17.33亿元及22.43亿元，占比从16.4%晋升至79%。

这一趋向于2025年整年及2026年一季度获得延续。2025年，年夜金重工实现营收61.74亿元，同比增加63.34%；净利润11.03亿元，同比增加132.82%。此中，海外收入45.97亿元，同比增加165%，占比从45.9%升至74.46%。2026年一季度，公司实现营收19.07亿元，同比增加67.17%；净利润4.35亿元，同比增加88.19%。

年夜金重工于招股书中明确提醒，欧洲销量的增加是驱动公司事迹增加的重要因素。据弗若斯特沙利文数据，以2025年上半年单桩发卖金额计，年夜金重工是欧洲市场排名第一的海优势电基础设备供给商，市场份额从2024年的18.5%增加至2025年上半年的29.1%。

与此同时，客户集中度连续爬升进一步放年夜了危害。招股书显示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，公司前五年夜客户发卖额占比别离为53.8%、52.8%、55.6%和76.4%。此中，2025年上半年前四年夜客户占比近70%，且均为欧洲客户。

年夜金重工暗示，公司客户来自全世界多个地域，特别是欧洲。“估计将来重要客户的收入仍将占相称年夜比例。若重要客户营业呈现下滑、或者削减对于风电行业的投资，可能令其削减或者住手向咱们采购，从而对于公司事迹孕育发生庞大倒霉影响。”此外，招股书提醒，公司国际营业的可连续性还有受本地法令法例的变化、商业政策或者关税变化等因素影响。

年夜金重工是全世界领先的海优势电焦点设备供给商，也是A股首家风电塔桩上市公司，2003年景立，2010年登岸深交所。营业涵盖海优势电设备研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与制作、新能源开发与运营及风电母港运营等范畴。

本次IPO引入新加坡主权基金GIC、高瓴旗下HHLRA和HIM、CPE Juniper、UBS AM Singapore、泰康人寿、Eastspring、Pinpoint、工银理财、MWAL、Millennium、中邮理财、富国等。

这次召募资金将投向四年夜标的目的，此中55%用在深远海风电综合解决方案技能迭代进级，加码浮式基础研发产线设置装备摆设；20%落地欧洲本土化总装基地，设置装备摆设海外智造工场，适配欧盟供给链当地化政策以和更好的当地化办事客户；10%筹建全世界新能源研发中央，集结国内外风电工程师攻坚前沿海工技能；残剩资金5%用在海外新市场拓展，10%用在增补流动资金。

截至2025年底，公司累计于手海外定单总金额超百亿元，重要集中于将来两年交付，项目笼罩欧洲北海、波罗的海等多个海优势电项目群。船舶制作定单近百亿元，别离在2027至2029年交付。

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